代谢紊乱相关的非酒精性脂肪肝炎

• 代谢紊乱相关的非酒精性脂肪肝炎
  
  
  MASH是一种与代谢紊乱相关的非酒精性脂肪肝炎，可导致肝脏炎症和损伤，严重时可能进展为肝硬化或肝癌。接受最高剂量Tirzepatide治疗的患者中，73.9%的患者在一年后MASH症状消除并且肝纤维化没有恶化，而安慰剂组的这一比例约为12.6%。
   
  公开资料显示，美国估计有3%至5%的成年人患有MASH，全球大约有1.15亿人患有MASH。分析师认为，在治疗MASH这一临床需求巨大但尚缺乏有效治疗方法的背景下，Tirzepatide在MASH治疗研究中的成功将为礼来打开新的增长空间。
   
  在礼来公布这项研究成果后，MASH领域的主要竞争者Madrigal Pharmaceuticals股价下跌11.28%，投资者对Madrigal Pharmaceuticals在MASH治疗市场领导地位感到担忧，市场担心礼来tirzepatide的这一研究成果可能会改变MASH治疗药物市场的竞争格局。
   
  供应瓶颈有望得到解决 重资本投入也阻碍了竞争者的加入
   
  供应链方面，如果礼来供应瓶颈得到解决，将公司带来新的业绩增长。
   
  根据的数据，今年美国Wegovy的平均每周处方量同比增长了148%，而Ozempic的平均每周处方量同比增长了43%，制药公司不得不扩张产能来满足减肥药和糖尿病市场的爆炸性增长。
   
  分析师认为，礼来与竞争对手目前在肥胖症和糖尿病治疗领域的情况类似于特斯拉在电动汽车车市场初期的地位，即业务迅速增长，短期内缺乏竞争对手，供应是主要的限制因素。然而，随着制造能力的增加和更多产品的推出，并称为“GLP-1双雄”的礼来和诺和诺德的市场竞争优势可能会进一步巩固。
   
  此外，增加生产能力需要多年时间和超百亿美元的资本支出，例如诺和诺德的控股股东Novo Holdings花费165亿美元收购了制药行业最大的外包制造供应商之一Catalent，其中三大基地以110亿美元转售给诺和诺德以加快其Wegovy和Ozempic的生产。这种重资产的投入阻碍了一些想要加入竞争的公司，如和Roche（正在开发类似药物的公司）。
   
  分析师指出，两家公司都拥有深厚的产品管线，包括正在研发中的药丸和更强效的注射药物。它们能够持续推出新的治疗方案来满足市场需求，在未来几年内，这两家公司的增长空间和竞争壁垒看起来依然坚固。
   
  市场预期较高
   
  市场估值方面，礼来与特斯拉有着相似的经历。两家都因为在其各自市场的主导地位以及巨大的增长潜力而受到投资者的青睐，这导致它们的估值远远超出了同行业内其他公司的水平。据报道，这种现象部分归因于“大众文化炒作”，即广泛的社会关注和对这些公司未来增长前景的乐观预期推动了它们的股价。